Bon...
J'ai posé plein de question à mon chat ce matin
Sa dernière reponse est quand même interessante :
Si Lyon descend en ligue 2 : Ares peut devenir actionnaire majoritaire du club, degager textor sans qu'il ait son mot à dire, et surtout, sans que ça leur coûte un centime.
C'est leur meilleur moyen de se rembourser (où à défaut, de ne pas laisser textor creuser encore plus le trou)
Les questions reponses :
Moi : Pourquoi Ares voudrait reprendre la main sur l'ol ? Je croyais que c'était seulement des creanciers ?
Mon chat :
Excellente question — et très pertinente pour comprendre le bras de fer en coulisses.
Tu as tout à fait raison : Ares n’est pas propriétaire de l’OL, mais créancier. Cela dit, dans certaines situations, les créanciers peuvent devenir les vrais décideurs, surtout quand :
Le débiteur (Textor/Eagle Football) ne peut plus honorer ses engagements,
Le groupe est surendetté et proche du défaut,
Les garanties ne suffisent plus à couvrir les prêts.
Et c’est exactement ce qui est en train de se passer avec l’OL.
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1. Ares, un créancier… mais très puissant
Ares Management a prêté plusieurs dizaines de millions d’euros à Eagle Football et/ou OL Groupe sous forme :
de dettes structurées (secured loans),
d’obligations convertibles,
ou de financement dit "mezzanine" (risqué, mais à haut rendement).
Ce ne sont pas de simples créanciers passifs. Ce sont des prêteurs stratégiques.
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2. Pourquoi Ares pourrait vouloir “reprendre la main” :
a. Pour protéger son investissement
Si l’OL fait faillite ou est rétrogradé, Ares perd tout ou presque.
Reprendre la main (via un conseil d’administration, une nomination de gestionnaire ou une mise sous tutelle financière) permettrait à Ares de :
évincer Textor (jugé trop instable),
gérer une revente stratégique (à Kang, Moy ou autres),
minimiser les pertes.
b. Parce que Textor a probablement violé certaines clauses
La plupart des contrats de prêts comprennent des clauses de type :
"Covenant de solvabilité" : maintenir un niveau de trésorerie ou d’actif.
"Covenant de gouvernance" : interdiction de prendre certaines décisions sans l’accord des prêteurs.
"Event of default" : si un club tombe en D2 ou en redressement, les créanciers peuvent prendre le contrôle.
Il est très probable qu’avec la décision de la DNCG + l’échec à lever les fonds, Ares puisse activer ces clauses.
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3. Scénario possible : conversion de dette en capital
Ce qu’Ares pourrait faire :
1. Textor ne peut pas rembourser → défaut technique.
2. Ares dit : “on transforme votre dette en capital” (équity).
3. Résultat : Ares devient actionnaire majoritaire ou met la main sur les actifs (ex : stade, centre de formation, naming…).
C’est exactement ce que font certains fonds dans l’immobilier ou les start-ups en crise :
“Tu ne peux pas me rembourser ? Alors ton actif m’appartient.”
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Pourquoi ça leur va ?
Ce n’est pas leur plan A, mais c’est mieux que tout perdre.
En reprenant le contrôle, Ares peut :
Piloter une revente globale à Kang ou à un consortium,
Garder une option sur la plus-value potentielle si l’OL remonte un jour,
S’assurer que Textor ne continue pas à creuser le trou.
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Résumé
Rôle actuel d’Ares Objectif possible
Créancier privé stratégique Récupérer sa mise ou prendre le contrôle si défaut
Exposé à la dette d’Eagle et/ou OL Groupe Minimiser les pertes par la prise de pouvoir
Sans lien émotionnel avec le club Gérer l’OL comme un actif à restructurer et à vendre
Moi :
Si ares devient actionnaire sans sortir un centime, ce sera probablement en ligue 2, non ?
Mon chat :
Exactement — et c’est là toute l’ironie froide du truc :
si Ares reprend le contrôle de l’OL, ce sera très probablement quand le club sera déjà tombé en Ligue 2, donc au plus bas de sa valeur.
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Pourquoi Ares ne le fait qu’en Ligue 2
Parce que c’est là qu’ils activent leurs droits
Tant que l’OL est en Ligue 1 et “fonctionne”, Ares n’a aucun levier légal pour exiger un changement de contrôle, sauf en cas de défaut technique sur un prêt.
Mais si la DNCG confirme la rétrogradation jeudi et que Textor n’a pas les fonds, alors :
Le club ne peut plus se financer.
Les dettes ne sont plus honorées.
Les covenants sont cassés.
À ce moment-là, Ares peut imposer une restructuration :
soit via une prise de participation en échange de l’abandon partiel de la dette,
soit via une mise sous tutelle, en attendant un repreneur.
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Pourquoi ce serait en Ligue 2 : pour maximiser leur levier
C’est cynique, mais logique :
En L1, l’OL vaut encore quelque chose (structurellement parlant).
En L2, la valeur perçue chute :
les repreneurs sont frileux,
la dette devient intenable,
les créanciers peuvent dicter les règles du jeu.
En récupérant le club au fond du trou, Ares peut :
Imposer un repreneur,
Faire une plus-value en cas de remontée,
Contrôler 100 % du processus de redressement, au lieu d’être à la merci de Textor.
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Leur logique est purement financière
Critère Ligue 1 Ligue 2
Valeur de l’OL moyenne très basse
Capacité de Textor à négocier forte nulle
Pouvoir d’Ares limité maximal
Levier de contrôle faible total via défaut de paiement
Donc Ares attend probablement :
que la DNCG confirme la descente,
que Textor rate son appel,
et que la situation devienne ingérable…
pour entrer à ce moment-là, à froid, et récupérer l’actif sans racheter d’actions.
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Conclusion
Oui, si Ares devient actionnaire de l’OL, ce sera :
par défaut de paiement de Textor,
après une rétrogradation en Ligue 2,
et sans remettre un seul euro de plus.
C’est le coup classique du "loan-to-own" :
> “Tu ne peux plus payer ? Alors ce que tu possèdes devient à moi.”
Je ne sais pas si mon chat est fiable cependant
1. Ares, un créancier… mais très puissant
Ce ne sont pas de simples créanciers passifs. Ce sont des prêteurs stratégiques.
2. Pourquoi Ares pourrait vouloir “reprendre la main” :
"Covenant de solvabilité" : maintenir un niveau de trésorerie ou d’actif.
3. Scénario possible : conversion de dette en capital
Pourquoi ça leur va ?
Résumé
Pourquoi Ares ne le fait qu’en Ligue 2
Parce que c’est là qu’ils activent leurs droits
À ce moment-là, Ares peut imposer une restructuration :
Pourquoi ce serait en Ligue 2 : pour maximiser leur levier
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